Après un début d’année agité, les marchés mondiaux ont rebondi au second trimestre, portés par la tech américaine, la détente de l’inflation et les perspectives économiques plus claires. Mais les disparités régionales et sectorielles restent marquées. Retour sur les tendances clés du trimestre qui vous aideront à piloter vos allocations en assurance-vie, compte titre ou PEA
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Un trimestre de rebond, porté par les États-Unis
Le deuxième trimestre 2025 s’est inscrit dans un mouvement haussier global, malgré une volatilité persistante en toile de fond. Aux États-Unis, les marchés actions ont renoué avec une dynamique particulièrement vigoureuse. Le S&P 500 progresse de 10,57 % sur le trimestre et affiche +5,50 % depuis le début de l’année, tandis que le NASDAQ 100 surperforme encore davantage avec +17,64 % sur le trimestre et +7,93 % en 2025.
Ce fort rebond s’explique par plusieurs facteurs convergents : la baisse continue de l’inflation, des données macroéconomiques rassurantes et des anticipations d’assouplissement monétaire de la Fed. La dynamique a été particulièrement soutenue dans la tech, à l’image de Nvidia (+31 % au T2) ou Microsoft (+19 %). Le thème porteur de l’intelligence artificielle continue de galvaniser les valorisations, et les publications trimestrielles jugées solides ont permis de digérer les niveaux de valorisation élevés. À noter que l’exposition au dollar a néanmoins pesé sur les portefeuilles européens investis outre-Atlantique, du fait d’un repli de plus de 7 % du billet vert sur le semestre.
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L’Europe progresse, mais moins vite
Côté européen, les performances boursières ont été plus modérées. L’EuroStoxx 50 s’adjuge +1,05 % au T2, portant son gain annuel à +8,32 %. Le STOXX 600 suit une trajectoire comparable avec +1,40 % sur le trimestre et +6,65 % sur l’année. Le CAC 40, en revanche, recule de 1,60 % sur le trimestre, limitant sa performance annuelle à +3,86 %. Ce repli s’explique notamment par une croissance économique française jugée plus fragile et par la faiblesse persistante de la consommation intérieure.
Les PMI s’améliorent mais peinent encore à entrer franchement en zone d’expansion. Le soutien budgétaire, notamment dans la construction et la défense, ainsi que les anticipations d’un infléchissement durable de l’inflation, pourraient favoriser un regain de confiance dans les mois à venir.
Les secteurs les plus dynamiques en Europe ont été les banques (+6,21 % au T2 ; +29,05 % YTD), la construction et les matériaux (+8,06 % au T2), ou encore les biens industriels (+8,21 %). En revanche, la santé (–5,99 %) et les ressources de base (–3,90 %) continuent de peser.
Évolution sectorielle du STOXX 600
| Secteur | Performance 2025 | Performance T2 2025 |
|---|---|---|
| Banks | +29,05% | +6,21% |
| Utilities | +17,27% | +7,14% |
| Construction & Materials | +15,66% | +8,06% |
| Industrial Goods & Services | +14,23% | +8,21% |
| Oil & Gas | +7,67% | -2,07% |
| Healthcare | -6,31% | -5,99% |
| Basic Resources | -8,28% | -3,90% |
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Performance des principaux indices boursiers au 2T 2025
| Indice | Performance 2025 | Performance T2 2025 |
|---|---|---|
| S&P 500 | +5,50% | +10,57% |
| NASDAQ 100 | +7,93% | +17,64% |
| EuroStoxx 50 | +8,32% | +1,05% |
| STOXX 600 | +6,65% | +1,40% |
| CAC 40 | +3,86% | -1,60% |
| MSCI EMU Small | +18,53% | +11,14% |
| Hang Seng | +20,00% | +4,12% |
Source : Bloomberg et Auris Gestion, données au 30/06/2025
Les small caps européennes à la relance
Un fait marquant du trimestre est la très forte performance des petites et moyennes capitalisations en zone euro. L’indice MSCI EMU Small s’envole de +11,14 % au T2 et progresse de +18,53 % depuis janvier, porté par une amélioration de la visibilité économique, les attentes de reprise cyclique et un retour progressif des flux vers des segments boudés ces derniers trimestres. La croissance des bénéfices par action (BPA) attendue sur 2025 s’élève à +17,79 %, un record parmi les zones analysées, et confirme leur potentiel de rattrapage.
Chine : rebond technique mais incertitudes persistantes
En Asie, le marché chinois a connu un retour en force. L’indice Hang Seng rebondit de +4,12 % sur le trimestre et de +20 % depuis le début de l’année, soutenu par une série de mesures de relance de la part de Pékin. L’activité a été particulièrement dynamique dans les secteurs technologiques et d’infrastructures. Toutefois, les inquiétudes sur la santé du secteur immobilier, la faiblesse de la demande intérieure et la défiance des investisseurs étrangers continuent de limiter le potentiel du marché.
La croissance des bénéfices est attendue à +3,19 % en 2025, un chiffre encourageant mais modeste comparé aux espoirs initiaux.
Des perspectives plus claires pour le second semestre
En dépit d’un environnement géopolitique encore incertain – guerre commerciale, tensions sur les matières premières, volatilité obligataire – les marchés semblent aborder le second semestre avec un regain d’optimisme. La poursuite de la désinflation, les premiers signes de stabilisation économique en Europe, le soutien budgétaire chinois et une politique monétaire américaine plus accommodante pourraient alimenter une nouvelle phase haussière.
Les investisseurs restent toutefois attentifs aux grandes échéances à venir : publications de résultats du T2, santé de la consommation mondiale, et surtout l’évolution des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, sur fond de campagne électorale américaine. La capacité des marchés à maintenir leur rythme de progression dépendra largement de la confirmation des scénarios macroéconomiques actuels et d’une absence de chocs exogènes majeurs.
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Rédigé le 19.07.2025 par
