CAC 40 ou Or : qui a délivré la meilleure performance en 2025 ?

2025 aura décidément bousculé bien des certitudes sur les marchés. Entre crises politiques en France, ralentissement économique en Europe et regain de tensions géopolitiques au Moyen-Orient, l’environnement ne semblait pas propice à unen ouvelle année de hause pour les marchés financiers. Et pourtant, contre toute attente, le CAC 40 a tenu bon, affichant une progression de plus de 11 % depuis le début de l’année, soit une performance totale supérieure à 13 % dividendes inclus selon les données compilées par Bloomberg.

En parallèle, l’or a connu une envolée spectaculaire, franchissant la barre symbolique des 3 700 euros l’once, après une hausse vertigineuse de près de 50 % en dix mois. Jamais le métal jaune n’avait autant attiré les capitaux des investisseurs particuliers et institutionnels, confirmant son rôle de valeur refuge dans les périodes de tension.

Deux classes d’actifs éligibles en assurance-vie ou en contrat de capitalisation, pour deux philosophies complémentaires: le dynamisme économique et industriel d’un côté, la recherche de stabilité et de protection de l’autre.

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Le CAC 40, un champion résilient malgré les vents contraires

Pour les investisseurs en actions françaises, dans un PEA ou PEA PME par exemple, 2025 s’annonce comme un millésime inattendu. Le CAC 40 a en effet poursuivi sa marche en avant, inscrivant un nouveau record à 8 258 points fin octobre 2025. Une performance d’autant plus remarquable qu’elle intervient dans un contexte politique agité depuis la dissolution de l’Assemblée nationale en juin 2024.

Pour autant, les marchés semblent avoir intégré cette instabilité comme une donnée structurelle. « L’incertitude politique est presque devenue la normalité », confient de nombreux analystes. Les investisseurs, désormais habitués aux crises institutionnelles, ont choisi de se concentrer sur les fondamentaux économiques et sur les performances des grandes entreprises du CAC.

Les secteurs industriels et technologiques ont été les véritables locomotives de cette hausse. Thales, Safran et Airbus ont tiré profit d’un environnement porteur, notamment grâce à la demande soutenue en matière de défense et d’aéronautique. Du côté des services collectifs et de l’énergie, Engie et Bouygues ont également profité de la revalorisation des tarifs réglementés et des plans d’investissement dans les infrastructures.

Même certaines banques, longtemps délaissées, ont connu un spectaculaire rattrapage : Société Générale affiche ainsi une envolée de plus de 90 % sur l’année, profitant d’un redressement de sa rentabilité et d’une politique de dividendes généreuse.

En revanche, quelques valeurs vedettes du luxe ont marqué le pas : LVMH, Kering ou encore Pernod Ricard ont subi les effets d’un ralentissement de la demande chinoise et d’un repositionnement des investisseurs vers des secteurs plus “value”. Le luxe, longtemps pilier du CAC, semble désormais traverser une phase de respiration après dix années d’euphorie.

Dans l’ensemble, la performance boursière française reste solide — mais elle ne suffit pas à hisser Paris parmi les meilleures places financières du continent. Le DAX allemand s’envole de 20 %, l’IBEX espagnol de 36 %, et le MIB italien de 27 %. Un signe que la reprise économique européenne a bénéficié à l’ensemble du Vieux Continent, mais que les investisseurs étrangers continuent de juger le marché français avec prudence.

L’or, plus qu’une valeur refuge : un placement star en 2025

Face à la performance honorable du CAC, le métal jaune a quant à lui brillé de mille feux. En 2025, l’or signe sa meilleure performance depuis plus d’une décennie, avec une envolée de près de 50 % depuis janvier. L’once d’or, qui s’échangeait autour de 2 500 euros en début d’année, a franchi tour à tour les seuils psychologiques de 3 000, 3 500, puis 3 700 euros, flirtant désormais avec les niveaux records historiques.

Cette ascension spectaculaire s’explique par un faisceau de facteurs économiques et géopolitiques. D’abord, la volatilité persistante des marchés actions et les tensions politiques en Europe ont favorisé les arbitrages en faveur des actifs tangibles. Ensuite, la crainte d’un ralentissement mondial a conduit de nombreux investisseurs à rechercher une couverture contre le risque systémique.

L’or, traditionnellement perçu comme une valeur refuge, a aussi profité de la baisse du dollar et de la stabilisation des taux d’intérêt aux États-Unis et en Europe. À mesure que les rendements obligataires s’essoufflaient, le coût d’opportunité de détenir de l’or diminuait, renforçant son attractivité.

Mais la hausse du métal précieux n’est pas seulement défensive : elle est aussi spéculative. De plus en plus de fonds d’investissement et de particuliers se positionnent sur l’or non plus comme une couverture, mais comme un actif de croissance à part entière. Cette évolution de la perception est un tournant historique. « L’or est devenu un actif spéculatif », analysent certains économistes. La quête de rendement dans un contexte de taux réels faibles a transformé le métal en véritable produit d’investissement, à mi-chemin entre la sécurité et la performance.

Reste une interrogation centrale : l’euphorie peut-elle durer ? Certains experts avertissent qu’à l’approche du seuil psychologique des 5 000 dollars l’once, les prises de bénéfices pourraient s’accélérer. Déjà, après un pic atteint à la mi-octobre, le métal jaune a cédé environ 5 % en quelques jours, signe que les investisseurs surveillent de près le moindre signal de retournement.

Deux philosophies d’investissement, deux temporalités

Le duel entre le CAC 40 et l’or en 2025 illustre parfaitement la tension permanente entre investissement de conviction et recherche de protection. Les actions représentent la croissance et la création de valeur à long terme, tandis que l’or incarne la préservation du capital dans les périodes d’incertitude.

Un investisseur qui aurait mis 10 000 euros sur le CAC 40 au 1er janvier 2025 disposerait aujourd’hui de 11 100 euros, hors dividendes. En intégrant ces derniers, le gain atteindrait 13,7 %, soit 1 370 euros de plus-value brute. Sur la même période, celui qui aurait misé sur l’or verrait son capital grimper à 15 000 euros, soit une performance presque quatre fois supérieure.

Mais la différence majeure réside dans la volatilité et le risque sous-jacent. L’or ne verse pas de revenus et ne crée pas de richesse intrinsèque : sa valeur repose essentiellement sur la confiance et les flux de marché. À l’inverse, les entreprises du CAC génèrent du dividende, de l’emploi et de l’innovation, autant de leviers qui soutiennent leur valorisation dans le temps.

D’un point de vue patrimonial, la clé n’est donc pas de choisir l’un contre l’autre, mais de trouver le bon équilibre. Historiquement, une allocation mixte — par exemple 70 % actions / 30 % or — permet de lisser les risques et d’améliorer la résilience d’un portefeuille. L’or agit comme un stabilisateur lorsque les marchés actions dévissent, tandis que les actions captent la croissance lors des phases d’expansion.

2025 aura ainsi démontré que la diversification reste la meilleure protection contre l’incertitude. Ceux qui ont su panacher leurs placements ont pu profiter du rebond boursier tout en se protégeant grâce à la flambée du métal précieux.

Et pour 2026 ? Entre consolidation et prudence

À la veille de 2026, les perspectives sont contrastées. Du côté du CAC 40, les analystes anticipent une phase de consolidation après deux années consécutives de hausse. Les marges des entreprises restent solides, mais la demande intérieure française demeure fragilisée par l’inflation et la prudence des ménages. Le scénario central table sur une progression plus modérée de 5 à 7 % pour l’année prochaine, sous réserve d’un environnement politique stabilisé.

Le secteur des infrastructures et de la transition énergétique devrait continuer de tirer la croissance, porté par les plans européens de financement vert. En revanche, les valeurs du luxe et les banques pourraient connaître davantage de volatilité, entre risques de surévaluation et marges de crédit sous pression.

Pour l’or, la situation est plus incertaine. Si les tensions géopolitiques persistent et que la croissance mondiale ralentit, le métal jaune pourrait encore bénéficier d’un afflux de capitaux. Mais les analystes préviennent : le potentiel de hausse devient limité après une telle progression. Un retour vers 3 300 à 3 400 euros l’once n’est pas à exclure, notamment en cas de rebond du dollar ou de reprise des marchés actions.

Les investisseurs les plus prudents pourraient donc privilégier une réallocation progressive vers des supports diversifiés, combinant fonds en actions européennes, ETF thématiques et produits liés à l’or physique ou papier (ETC, certificats). Dans un environnement où les taux d’intérêt restent contenus, la clé sera de préserver la flexibilité tout en sécurisant les plus-values engrangées.